美国国债收益率曲线正释放出这样的信号：市场对美联储年底前加码刺激措施、更着重购买较长期债券的预期越来越浓。

　　新冠疫情加重，加之对新一轮大规模财政刺激措施出台的预期越来越低，让这个全球最大债券市场转变了看法。交易员从预期曲线在美国大选过后急剧趋陡，变为预期曲线展平。交易员称，周二公布的美国零售销售数据令人失望，让人愈发预期美联储最早将于下月采取行动，以弥补疫情对经济造成的破坏。人们感觉如果市场强化这一观点，或者政策制定者开始暗示支持这样的转变，曲线就可能持续趋平。

　　美联储官员承诺在可预见的未来将利率维持在零附近，并在11月会议上保留了调整购债计划的可能性。但最新数据彰显了新冠疫情对消费者的冲击，同时，新一轮财政刺激措施的缺席被视为提高了美联储出手的可能性。目前，美联储每月800亿美元左右的购债操作没有特定倾向，而是均匀分布在各期限上。

　　Brown Advisory投资组合经理Thomas Graff称：“对美联储行动的一些预期是造成当前市场走势的部分原因。除了新冠病例数上升，零售销售数据不佳，以及美联储可能调整资产构成，在12月买入更长期的债券，没什么其它理由让曲线展现出现在这样的走势。如果有更多官方表态显示美联储支持这样做，曲线应该会继续趋平。”

　　与最近几个月相比，美国国债收益率曲线仍然相对陡峭。5年/30年期这一段的收益曲线还远远没到2016年以来最陡峭的水平。但最新走势似乎反映了人们对美国总统大选将为再通胀题材铺平道路的预期下降。而再通胀题材会推动曲线大幅变陡。

　　越来越多的公司预期美联储将于下月开始提高所购债券期限，摩根大通也在周一加入这个行列。下一次政策决定将于12月16日公布。

　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，最可能凝聚美联储官员共识的做法是不必修改月度购债规模，与此同时，美联储可能将所购债券的加权平均期限提高一倍。此举逻辑在于对长期利率施加更多下行压力，鼓励支出。

　　渣打策略师称，因为新冠病例数激增，美联储甚至可能在下一次例行会议召开前就转变政策，如果这样做，就可能把每月购买的美国国债规模提高约50%至1200亿美元。

 

 

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