来源：华尔街见闻

　　券商“反水”理由均为当前估值过高，D.A． Davidson将DoorDash评级从“买入”下调至“中性”，Gordon Haskett直接将爱彼迎评级下调两档至“跑输大盘”，被两家券商上调后的目标价，仍比两家公司上周五的收盘价低了至少14%。

　　12月14日周一美股盘初，上周刚刚IPO上市的两只热门新股DoorDash和爱彼迎（Airbnb）均股价大跌。在两家公司上市前给出“买入”评级的券商纷纷“反水”，理由均为当前估值过高。

　　DoorDash盘中最深跌12.6%，日低至152.60美元，仍比102美元的IPO发行价高出近50%。爱彼迎盘中最深跌10%，日低至125.38美元，仍比68美元的IPO发行价高出逾84%。

　　消息面上，券商D.A． Davidson将DoorDash评级从“买入”下调至“中性”，不过将目标股价从93美元上调至150美元，较该股上周五的收盘价174.55美元还有14%的下跌空间。

　　该机构称，考虑到食品配送行业越来越严格的法规监管和竞争加剧，DoorDash目前如此高的估值，将令公司未来一年在核心业务领域基本没有空间试错。但由于DoorDash具有“类别领先”的规模、出色的营收与市场份额增长以及盈利趋势，公司估值应该获得溢价倍数，只是当前估值过高了。

　　其中早在12月1日，D.A． Davidson在DoorDash上市之前便给出了“买入”评级，当时该机构称：“我们的评级反映了该公司在美国在线食品配送中的领先市场地位、近期的强劲市场份额增长，以及近期的盈利趋势超出预期。”

　　由此可见，D.A． Davidson对DoorDash的评价基本没有改变，只不过两周前DoorDash探索的IPO发行价指导区间为75至85美元，D.A． Davidson给出的初始目标价为93美元。而最终确定的102美元发行价令DoorDash市值飙升至720亿美元，远高于该机构初始目标价估算的360亿美元。

　　再来看爱彼迎，同样在该公司上市前几天给出“买入”评级的券商Gordon Haskett周一直接将评级下调两档至“跑输大盘”，等于看法直接由涨转跌，但也将目标价从77美元上调至103美元，较上周五的收盘价139.25美元还有26%的跌幅空间。

　　该机构的分析师Robert Mollins称，“爱彼迎的估值已经失控”，估值相当于2022年预期预订总额（Gross Booking Value）460亿美元的2倍，远远超过在线旅行社（OTA）同行0.6倍的平均估值水平，其中Booking Holdings的同类估值仅为1倍，Expedia为0.2倍。

　　该分析师称：

“与我们交谈过的投资者都喜欢爱彼迎的商业模式，希望成为长期持有者，但现在他们正在考虑出售这只股票，因为不愿意以比OTA同行高出300%-400%的估值溢价来交易该股票。

与我们交谈过的绝大多数投资者无法证明爱彼迎当前相对于OTA行业的估值溢价合理，并表示有兴趣获利了结其现阶段快速获得的投资收益。”

　　截至周一美股午盘，爱彼迎市值接近750亿美元，其上市首日股价翻倍，市值一度超过1000亿美元，成为2020年美股最大IPO，市值远超Booking Holdings和酒店连锁万豪国际，也是欧美疫情初期、今年4月时私募融资轮估值180亿美元的五倍多。

 

 

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