1月4日(周一)，市场分析师Jeff Cox撰文指出，进入2021年，华尔街迎来了多年来最糟糕的首个交易日，通胀加剧现象、民主党可能大获全胜以及疫苗推出缓慢都是背后的原因。如果通胀上升速度超过预期，对投资者来说可能是有害的。不过，美联储埃文斯称平均通胀需要很长时间才能达到2%，在相当一段时间内必须保持宽松。整体来看，美股短期面临回调风险，但中长期或仍有冲高机会。

通胀加剧现象导致美股进入2021年就暴跌

美联储将带着一项新挑战进入新的一年，即其提高通胀的承诺会给金融市场带来动力还是毒害。

华尔街以多年来最糟糕的首个交易日拉开了2021年的帷幕，1月4日，美国主要股指大幅下跌。道琼斯指数收盘下跌382.60点，跌幅1.25%，报30223.89点；标普500指数收盘下跌55.40点，跌幅1.48%，报3700.65点；纳斯达克指数收盘下跌189.80点，跌幅1.47%，报12698.45点。

虽然一些专家认为，美国的政治局势是美股暴跌的主要原因，但通胀也在起作用。

美国10年期盈亏平衡通胀利率一度触及2%，为两年多来的最高水平。决策者认为这一水平是健康的，但同时也表明市场已经在存在压力，而美联储最青睐的指标接近1.4%。

美联储的官员曾表示，他们能容忍该指标高于2%的水平，以提振预期、刺激经济并恢复充分就业。但如果通胀上升速度快于预期，对投资者来说可能是有害的，因为这将迫使美联储在官员们希望的时间之前收紧政策。

咨询公司Bleakley Advisory Group首席投资官布Peter Boockvar表示：“他们故意让泡沫膨胀，然后又支持能戳破泡沫的东西。有一种观点认为，美联储一直在控制局势。如果有一件事能改变这种局面，那就是高通胀。”

事实上，一些市场参与者开始担心，随着美股估值达到几代人以来的最高水平，而美联储迄今没有任何对泡沫的担忧，市场可能会面临清算。

保德信金融集团（Prudential Financial）的首席市场策略师Quincy Krosby表示：“好像市场期望美联储能解决它所有的问题。其中一个问题可能是，美联储不得不应对过高的通胀。他们可能会得到他们想要的。”

民主党可能大获全胜，疫苗推出缓慢也令美股承压

当然，除了通胀担忧，1月4日投资者还要消化很多东西。近些天来，民主党在选举中大获全胜已成为一个更大的威胁，佐治亚州两场参议院选举的民调趋紧，结果将决定哪个政党能控制参议院。民主党总统拜登倾向于增税，这对美股来说不是个好消息。

此外，人们对疫情的担忧仍在持续，这一次是由于在病例持续增加的情况下，人们期待已久的疫苗推出缓慢，以及一些政府官员愿意采取更多类似于2020年第二季度拖累经济的封锁措施。

多数华尔街人士预计，主要股指将录得两位数的百分比涨幅，但以上利空因素却导致美股在新年伊始就面临大难题。

保德信金融集团的策略师Quincy Krosby表示：“只要不波及整体市场，这些波动区间就是健康的，只要能保持可控状态。”

然而，考虑到美联储与市场的共生关系，任何对货币政策效率的威胁或即将加息的迹象都将是有问题的。

美联储埃文斯称平均通胀需要很长时间才能达到2%，在相当一段时间内必须保持宽松

目前，美国通胀上升速度远超美联储预期，这是需要担忧的最大威胁，尽管许多华尔街人士目前预计今年晚些时候通胀压力会缓解。

Bleakley Advisory Group首席投资官布克瓦认为：“交易良好的将是大宗商品领域，如果通胀形势进一步走强(我认为会如此)，市盈率较高的股票将面临风险。”

事实上，金、铜和银在1月4日都出现走高，因为贵金属是典型的通货膨胀交易。大宗商品领域的一些领域表现不佳，油价下跌约1.4%。总体而言，大宗商品指数当天基本持平，表现好于美国基准股指。

北京时间1月4日晚间，芝加哥联储主席埃文斯强调通胀承诺。他发表讲话称，极宽松的货币政策可能将成为未来很长一段时间的规则。

埃文斯称：“最重要的是，美国的平均通胀率要达到2%还需要很长时间。为了实现我们的目标并管理风险，美联储在相当一段时间内的政策立场必须是宽松的。”

人们对通胀的担忧与对股市泡沫即将破裂的担忧大致相同。美股从3月份的低点一路飙升，泡沫即将破裂。目前美股的预期市盈率约为22倍，远高于17.4倍的5年平均水平，甚至高于15.7倍的10年趋势水平。席勒周期调整市盈率(CAPE)为33.6，是其长期平均水平的两倍，也高于大萧条期间的“黑色星期二”市场崩盘时期的水平。席勒CAPE以过去10年的收益来衡量长期估值。

不过，预计美联储官员仍将坚持自己的立场，即在美国经济仍处于危机之中之际，有必要采取宽松政策。美联储主席鲍威尔上个月被问及是否担心市场估值时表示，低利率是合理的，并有助于防止公司债违约。

独立研究机构Evercore ISI的全球政策和央行策略团队主管Krishna Guha表示，美联储的政策对市场而言“处于最佳状态”，将保持“历史性的宽松政策”。

他在报告中写道：“当我们说到历史上的宽松政策时，我们的字面意思是，随着经济进一步复苏，相对于经济状况和前景，政策和实际利率的宽松程度是前所未有的。”

元大期货提醒，综合以上消息可以看出，虽然美国的通胀迹象加剧，成为施压美股的一大利空因素，短期回调压力加大。但是，芝加哥联储主席埃文斯暗示，美国的平均通胀率要达到2%还需要很长时间，美联储在未来很长一段时间仍需维持极宽松的货币政策。因此，美国股市中长期仍有进一步冲高的机构，投资者需保持关注。

(标普500指数日线图)

 

 

免责声明： 本公司提供的资讯来自公开的资料，本公司仅作引用，并不对这些资讯的准确性、有效性、及时性或完整性做出任何保证，及不承担任何责任。本公司提供的资讯并不构成任何建议或意见，均不能作为 阁下进行投资的依据。任何人士未经本公司书面同意，不得以任何方式传送、复印或派发资讯中的内容或投入商业使用。 风险披露声明： 投资涉及各种风险，买卖期货合约的亏蚀风险可以极大。在若干情况下，阁下所蒙受的亏蚀可能会超过最初存入的保证金数额。因此，在作投资决定前，阁下应研究及理解期货合约的风险、特点和限制， 并根据本身的财政状况、投资目标和风险承受能力作出评估或咨询独立专业投资顾问。如要了解风险披露的详情，请参阅本公司《客户协议书》中的《风险披露声明》。