全球通货再膨胀仍在持续，通胀压力正在累积。在美联储即将公布利率决议之际，盛宝集团澳大利亚市场策略师埃莉诺对最新的全球调查数据进行了全面解读，认为全球通胀很有可能大幅上升，超过适度标准。

周三（3月17日）美国十年期国债收益率再度创下逾一年新高，日内涨幅达2.35%。随着美债收益率走高，市场对于未来通胀程度的预期逐渐升温。通过对全球通胀相关数据的解读，盛宝集团认为，未来市场的趋势将指向更高的通胀、大宗商品、周期性因素和更高的收益率。

美国CPI仅温和上涨，然而策略师担忧不减

2月美国CPI读数显示了温和的通胀压力，核心CPI仅上升0.1%，而预期的月环比上升0.2%。然而盛宝集团澳大利亚市场策略师埃莉诺（Eleanor Creagh）表示：随着疫情得到控制带来的消费复苏，通胀将很快大幅上升。财政刺激提振了收入，劳动力市场正在反弹，储蓄率上升，美国家庭支出预期处于4年高点。需求的增加将很快引发供应紧缩和投入成本的上升。

埃莉诺指出：“在最新的疫情纾困财政刺激法案颁布后，平均而言，最贫穷的五分之一家庭的年收入将增加约20%，从而提高边际消费倾向最高的家庭的消费能力。在这种背景下，我们将看到大幅增加的支出，带来消费的持久增长，加剧供应的收缩。”

埃莉诺补充道：“从半导体芯片到铜，需求都在上升，而产能仍然有限。要实现数字化、绿色转型以及面对财政刺激带来的消费复苏，生产能力方面的投资仍有不足。市场已在某种程度上认识到这一点，盈亏平衡点正在上升，盛宝集团预计，通胀程度将超过所谓适度超标水平。美国供应管理协会(ISM)价格指标、美国制造业指数以及其他全球采购经理人指数(PMI)等数据均表明，3%的美国CPI可能会遭遇较低的基数效应。”

鉴于财政主导、绿色转型和供应约束的新时代加速了通胀机制的变化，这将维持收益率的上行。盛宝集团认为：未来市场的趋势将指向更高的通胀、大宗商品、周期性因素和更高的收益率。

全球制造业面临通胀压力

美国制造业调查报告显示投入价格上涨继续加速，涨幅为近10年来最快，销售价格大幅上涨。美国供应管理协会(ISM)制造业采购经理人指数(PMI)显示，价格压力上升。衡量制造商价格的指数跃升至86.0，为2008年7月以来的最高水平。原材料价格连续第九个月上涨。作为衡量价格的指标，美国ISM服务业指数跃升至2008年以来的最高水平。

从铜、煤、石油到电池金属和稀土，几乎所有大宗商品的价格都在上涨，这推高了出厂价。随着供应瓶颈的形成，需求回升，投入价格继续走高，产出价格也将随之上涨。

从全球角度来看，欧元区PMI显示，由于投入价格以2011年以来最快的速度上涨，通胀压力增大。JP摩根全球综合PMI表明，价格压力达到12年半高点。盛宝集团的调查结果中可以看出，通胀压力正在上升，全球制造业面临供应链中断、交货延迟和成本压力不断上升。

通胀预期构成潜在危机，美联储面临重压

荷兰合作银行认为：“随着市场对通胀和美联储会提早加息的预期升温，美联储主席鲍威尔若要打消市场预期恐需要付出很多努力。随会议公布的点阵图料将给他带来更大困难。仅口头回击市场是不够的，料美联储下一步可能是调整资产购买计划。”

荷兰合作银行补充称：“如果再通胀交易失控，FOMC或被迫重新考虑采取收益率曲线控制（YCC）。虽然美债收益率上升本身不会对经济复苏构成问题，但它可能会引发连锁反应，包括使得美联储进行干预的可能性增加。”

美元流动性泛滥的背景下下，全球高通胀的预期正在升温。若美国复苏力度不及预期，或通胀上行超预期倒逼宽松政策退出，将重挫投资者信心。

 

 

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