元大期货APP讯——继英国央行11月降息25个基点后，贝伦贝格银行 (Berenberg Bank) 的分析发现，经济背景意味着央行进一步降息的选择有限。贝伦贝格高级英国经济学家Andrew Wishart)表示：“在经济增长改善和通胀高于目标的背景下，我们预测英国央行在两次降息后将把银行利率维持在 4.25%。”

贝伦贝格预测英银未来再降息两次后维稳

11月7日，英国央行降息25个基点，但预计2025年的通胀将显著上升。政府公布的预算显示，未来几年英国政府的借款规模将大幅超出预期，以应对显著增加的公共支出。这一高支出的预期迫使英国央行和预算责任办公室上调了近期的GDP增长和通胀预测。

英国央行基准利率预测图（2018-2026年）

贝伦贝格银行高级英国经济学家Andrew Wishart表示，货币政策委员会称10月30日预算中宣布的财政政策放松为重要信息，这推动了其将2025年的GDP增长预测从同比1.0%上调至1.5%。

英国央行的经济学家将关键的两年通胀预期提高了60个基点，达到2.2%，这表明英国央行在可持续的基础上无法实现2.0%的目标。也就意味着未来所需的降息次数会减少。

Wishart还认为与8月不同，当时英国央行的预测显示经济将出现闲置产能并且通胀在2026年跌破目标；现在预计经济将在2026年前保持满负荷运转，且通胀将在2027年前持续高于2.0%的目标。

英国央行忽略了10月份的通胀报告，该报告显示9月份通胀同比降至1.7%，远低于英国央行2.0%的目标。英国央行表示，由于能源账单的有利变化不再作为对比基础的一部分，通胀将开始上升。

英国央行还指出基础服务价格的通缩不太明显。英国央行尤其担心服务业的通胀，因其降幅迟缓，意味着最终整体通胀难以稳定在2.0%的目标。

Wishart认为，在劳动力市场处于满负荷的情况下，2025年需求的加强将导致通胀比英国央行预期的更为顽固。在经济增长改善且通胀高于目标的背景下，预计英国央行在再次降息两次后，将把基准利率维持在4.25%，这与经济学家普遍预期的到2025年底利率将降至3.5%的共识有所不同。

贝伦贝格银行的预测表明，银行利率的下降幅度将低于市场目前的预期。这将影响企业和消费者所面临的贷款利率（保持高位更长时间），同时也会使英镑汇率维持在高位更久。

荷兰国际等机构预测英银稳步降息

然而，荷兰国际的分析认为，英国央行将在2025年以稳步的节奏降息。

荷兰国际集团发达市场经济学家James Smith表示英国央行目前的总体信息是，虽然预算会产生一定影响，但它只是众多影响当前通胀前景的因素之一。如果明年服务业通胀如多项调查所显示的那样继续显著下降，那么降息的速度仍有可能加快。

当前货币市场的定价显示，投资者预计从现在起降息次数不会超过3次。Smith认为这将使得英国利率在一年左右比欧洲央行高出2个百分点以上，这听起来不太现实。Smith的看法是，从明年2月开始的每次会议上都会降息，直到利率在明年秋天降至3.25%。

安盛集团的经济学家Gabrielle Dickens也认为即将迎来稳步的降息。他预计英国央行将在12月暂停行动，然后在2025年进行4次25个基点的降息，使得年末的银行利率为3.75%；由于需求依然疲软，2026年的风险在于可能进一步降息。

投资者可关注11月20日发布的英国10月通胀数据，或影响英国央行未来的利率政策。

英镑兑美元日线图

北京时间11月11日11:14，英镑兑美元报1.2920/22