元大期货APP讯——澳洲联储认为，目前的政策设置是适当的，可以拉低仍然“过高”的核心通胀。在两周前的会议上讨论了可能需要降息、加息或更久维持利率在较高水平的情况。

澳洲联储周二（11月19日）在悉尼发布的11月5日决议纪要中表示：“澳大利亚的货币政策被评估为限制性的，但这在多大程度上仍不确定，更广泛的金融状况在过去几个月有所缓解。”

澳洲联储理事会指出，与该决议一起发布的工作人员预测是基于技术假设，即现金利率在2025年和2026年几次下调之前在数月内保持在当前水平。理事会认为，围绕这些预测的风险是“平衡的”。

图：整体CPI在澳洲联储的目标范围内，但核心CPI仍然高企（白线指整体同比CPI，蓝线指同比核心通胀，紫线指澳洲联储现金利率）

央行对前景的犹豫在美国总统大选当天举行的政策会议上有所反映。特朗普提出提高进口关税，鉴于亚洲大国是澳大利亚最大的贸易伙伴，此举的影响可能是巨大的。

澳洲联储强调了三大离岸风险：

1、美国经济政策可能发生“重大变化”

2、亚洲大国经济刺激方案的规模或构成与预期存在差异

3、政府债务不可持续增长的普遍风险

会议纪要显示：“成员们一致认为，考虑到相关细节尚不清楚，而且在很大程度上仍不可预测，目前还不可能将此类事件考虑在内。”并重申了澳洲联储主席布洛克在作证时的评论。

过去一年，澳洲联储一直将现金利率维持在4.35%的水平，试图控制消费者价格，同时保护劳动力市场，使经济实现软着陆。虽然通胀一直在降温（由于政府能源补贴，第三季度整体CPI大幅下降）但它仍然居高不下，核心价格要到2026年才能持续回到2% -3%的目标水平。

澳洲联储表示，它仍对通胀上行风险保持“警惕”，鉴于通胀高于目标水平的时间已久，它使“最小的容忍度”适应更长时间的价格高企。

在可能降息的几种情况中，该行强调：

1、如果事实证明，消费持续而实质性地弱于工作人员预测，这将大大降低通胀。

2、如果劳动力市场状况的缓解幅度远超预期，就会降低通胀。

如果事实证明消费的复苏比预期更为强劲，当前的政策可能需要维持比认为的更久。

他们还指出，如果经济中的供应能力受限比假设的多得多，就有可能需要收紧政策立场。

澳洲联储表示：“成员们一致认为，在理事会确信通胀正在持续迈向目标水平之前，保持货币政策足够的限制性是很重要的。他们还指出，保持前瞻性很重要，避免过度依赖过去的信息，这可能导致理事会对经济状况的变化反应太晚。”