图源：子图网

一直以来，央行和政府在支撑经济、稳定金融稳定方面的角色是相辅相成的。

简单来说，央行通过购债将资金注入市场，然而通过收取利息形成收入，这些盈利最终回拨到中央财政部。

如今，由于实行了大规模的经济刺激计划，欧洲央行上缴收入的环节中出现了一些问题。

外媒报道，欧洲央行大规模的量化宽松计划，尤其是所谓的TLTRO贷款计划，导致了部分欧洲国家的货币当局收入减少。

所谓TLTRO贷款计划，全称定向长期再融资操作，是欧洲央行自2019年实施的一项计划，旨在对金融行业进行大规模补贴。

去年，欧元区各国央行以最低利率向银行发放了超过1.6万亿欧元（1.83万亿美元）的长期贷款。Futures First的分析师Rishi Mishra表示，TLTRO计划可以让约四分之三的相关银行受益。

在这项计划之下，欧元区各国央行通过执行欧洲央行的量化宽松等政策的操作获得资金，还可以根据每个经济体的规模获得分红。

然而，外媒指出，正因这项计划，欧洲各国央行对政府的现金分配减少。

2019年底，欧洲央行实行了第三轮TLTRO计划，免除部分银行费用和降低银行融资成本，去年又进一步推进了其长期贷款计划，利率水平低至-1%。但是从2019年以来，欧洲央行及其成员从零利率中获得的收益就一直在减少。

包括爱沙尼亚央行在内的欧洲央行就已经暗示了收益较低，该行上月预测2021年亏损1000万欧元。另外，奥地利央行发言人也表示，奥地利政府预计将不会收到任何利润转移。

拉脱维亚央行发言人Janis Silkalans表示，TLTRO的低利率无疑将损害包括拉脱维亚在内的欧元区央行的收益。

欧元区国家的央行的盈利减少，其中一个原因可能是货币政策政策承担了政府本应该承担的任务，这不利于央行的独立性。

持这种观点的包括法国巴黎银行的Richard Barwell，他认为：

“TLTRO这样的政策纯粹是财政措施，政治家对此感兴趣很合理，但央行却要开始担心对机构或任何个人的潜在大额补贴。”

荷兰央行的一位发言人表示，预计负利率对荷兰央行的贷款和购买业务会造成影响，导致盈利下降，不过该行仍预计2021年会实现盈利。

爱沙尼亚央行行长Madis Muller在一份新闻声明中称：

“为放宽对企业和民众的贷款条件，央行采取了一系列措施，导致了央行收入大幅下降。”

根据2021年的计划草案，德国政府仍指望从德国央行获得25亿欧元的支出，这是它每年的分配到预算中的数额，多余的部分用于减少债务。德国央行发言人拒绝在3月份发布声明之前就其财务状况置评。

理论上，央行可以通过印钞来补充资本，弥补亏损。它们还可以简单地将损失转嫁到下几年，就像德国央行在上世纪70年代经常做的那样。

但这次，欧元区各国央行的收入减少更像是因为货币当局介入了本应由财政当局主导的领域，特别是德国央行等，这些国家央行常常会出现独立性受损的问题。

法国巴黎银行（BNP Paribas）的巴威尔（Barwell）表示：

“为贷款提供补贴不一定是错误的。问题是，到底哪个机构应该负责决定谁得到补贴呢？”

 

 

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