元大期货1月21日讯—— 市场广泛预计，日本央行周四将按兵不动，市场把焦点放在行长黑田东彦的会后记者会，以从中寻找央行3月份经济评估结论的线索。日本央行可能会强调经济的下行风险，更悲观的经济预期或许会有助于缓解日元的上行压力。不过，投资者仍在观望拜登及其阁僚的下一步政策行动，在此期间，日元的资金避风港作用仍会有所凸显，美日跌向100关口仍然可期。

市场广泛预计，日本央行周四将按兵不动，在新冠病例增加并且紧急状态扩大可能颠覆经济复苏的情况下，市场的关注重点将转移至日本央行的经济展望之上。日本央行可能警告经济面临的风险加大，为阻止新冠病毒蔓延而采取的限制措施令日本经济前景蒙阴。不过，投资者仍在观望拜登及其阁僚的下一步政策行动，在此期间，日元的资金避风港作用仍会有所凸显，美元兑日元虽然隔夜跳跌后小幅回升，但中长期下行颓势短期恐难扭转。

市场预测日本央行本周维稳，可能下调经济预测

北京时间1月21日（周四）11:00，日本央行将公布利率决议，会后发布经济展望报告。随后在14:30，日本央行行长黑田东彦将召开新闻发布会。

接受一项市场调查的全部44位经济学家都预计，日本央行在周四的政策会议上将维持其主要政策工具不变。大约25%的受访者认为，在日本的疫情危机不断升级之际，日本央行将采取进一步措施，以确保企业能够获得信贷。

知情人士透露，日本央行很可能会考虑调降对整体对经济的评估，并可能下调对截至3月底的整个财政年度的经济预测。日本央行的经济展望已经比私营部门经济学家的共识更加谨慎，因此任何调降都会进一步拉大差距。

日本上周新冠感染人数增加促使首相菅义伟扩大了紧急状态的范围，目前已经覆盖了占日本经济大约60%的地区。

私营部门分析师现在认为，日本本季度国内生产总值将再次萎缩（如下图所示），其中黄色柱代表GDP年率，灰色柱代表经济学家的预测。

日本央行和私营部门经济学家对日本未来几年的经济预测如下

经济学家Yuki Masujima认为：“在政府扩大紧急状态的区域以对抗第三波新冠疫情爆发之后，日本央行的重点或许将是评估经济前景的变化。至少在3月份日本央行完成政策框架评估之前，政策都可能保持不变。”

日本央行或警告疫情风险威胁到脆弱的经济复苏

尽管经济学家预计日本央行的经济预测不会出现重大变化，但分析师们对任何潜在调整的方向出现了少有的分歧。一些人预计，受疫情影响，下个财政年度的增长预期将下调。其他一些人则认为，政府的最新刺激措施将会提升央行的经济预测。

任何调整都将会反映出，在新一轮紧急状态的不确定性加剧的情况下，日本央行对经济的信心状况如何。新一轮紧急状态可能会在2月初的结束日期之后进一步延长。

日本央行可能会强调经济的下行风险，这将与一些美联储官员较为乐观的看法形成鲜明对比。更悲观的经济预期或许会有助于缓解日元的上行压力。

债券交易员将从黑田东彦的讲话中寻找关于扩大债券收益率目标区间的任何暗示。日本当地媒体报道称，日本央行可能会考虑这一做法。预计日本央行在3月的评估报告中会宣布对ETF购买操作进行一些调整。日本央行已成为日本股票的最大单一持有者，因此关于该问题的任何言论都将受到密切关注。

值得注意的是，在对预期的季度评估中，日本央行可能会基于对强劲出口和政府庞大支出计划将缓解疫情冲击的希望，将下一个财政年度的增长预测略微提高。然而，日本央行料警告前景面临的风险升高，包括为遏制新冠病毒扩散而采取的措施可能全面损及消费，不只限于直接受打击的服务业。

日本央行行长黑田东彦上周在演说中表示，经济复苏的步伐仍将温和，日本央行将“在必要时毫不犹豫地采取进一步的宽松措施”。

在周四结束的为期两天的会议上，日本央行料在收益曲线控制(YCC)框架下维持短期利率目标在负0.1%、10年期债券收益率目标在近零水准。

有鉴于政策可能保持不变，市场把焦点放在黑田东彦的会后记者会，以从中寻找央行3月份经济评估结论的线索。

美元兑日元隔夜跳跌后小幅回升，但中长期下行颓势短期恐难扭转

美元兑日元在周四(1月21日）亚市早盘小幅回升，隔夜在美国总统拜登就职前一度跳跌至近两周新低103.45，因美国政策前景的不确定性再度推动资金向亚太市场转移。而眼下投资者仍在观望拜登及其阁僚的下一步政策行动，在此期间，日元的资金避风港作用仍会有所凸显，尤其是在下周美联储政策会议来临前政策前景仍不确定的大背景下。

而开年以来美元兑日元反弹势头每每受到60日均线阻力位压制的大背景也显示，自去年3月以来的下行趋势尚未达到真正反转的节点，日元资产目前仍是重要的避险工具，资金向亚太市场转移配置的局面也仍在延续。鉴于日本央行并不打算立即采取汇市干预措施，在美国新政府大开大合的财政政策及与之配套的宽松货币政策共同作用下，未来美元兑日元跌向100关口仍然可期。

(美元兑日元日线图)

北京时间1月21日9:18，美元兑日元报103.51/54。

 

 

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