元大期货1月28日讯—— 1月27日，市场分析师James Skinner撰文指出，欧洲央行展开调查，关注控制欧元升值过快。考虑到欧洲央行下调利率空间不大，且已经尽可能实施量化宽松，现在寄希望其他货币能帮助其控制欧元上涨。目前看来，如果在2021年晚些时候，英国疫苗接种领先欧洲，从而帮助经济抢先复苏，那么英镑有望成为压制欧元上涨的货币之一，也是为数不多能抵消欧元兑美元上涨影响的货币。

1月27日（周三），市场分析师James Skinner撰文暗示，控制欧元兑美元上涨过快成为欧洲央行决策过程中一个更为重要的考虑因素。因为欧洲央行下调利率空间不大，且已经尽可能实施量化宽松，现在寄希望其他货币能帮助其控制欧元上涨。目前看来，若2021年晚些时候英国疫苗接种更快，英国经济有望更快复苏，英镑在压制欧元方面有望起到作用。

欧洲央行展开调查，关注控制欧元升值过快

1月26日有报道称，欧洲央行官员正在调查，2020年欧元兑美元的反弹在多大程度上是由欧洲央行和美联储的货币政策差异推动的，以决定是否需要采取抵消措施。

此次评估可能迈出了试探性的一步，更明确地将欧元升值与欧元区持续不足的通胀联系起来，最终可能看到，欧洲央行至少针对汇率波动对物价压力前景的影响采取部分应对措施。

德国商业银行的分析师Esther Reichelt表示：“这种对汇率的不寻常关注，似乎证实了我们的担忧，即欧洲央行越来越希望利用欧元作为未能实现通胀目标的替罪羊。鉴于欧元升值，可能需要进一步放松货币政策，到那时，得出这样的结论也就轻而易举。由于欧洲央行采取了刹车措施，欧元兑美元的上行势头目前似乎越来越缺乏吸引力。”

由于美元在美联储本周决议之前反弹，加之全球市场普遍的规避风险，欧元兑多数主要货币的汇率出现走低，但截至1月27日，欧元兑美元在过去的一年仍上涨了10%以上。

美元遭到广泛抛售，许多分析师仍预计2021年美元兑多数货币汇率将进一步下跌。欧元一直是资本逃离的热门目的地之一，尽管由此导致欧元兑美元上涨，现在可能加剧欧元区负通胀所承受的压力。多年来，欧洲的通货膨胀率一直远低于欧洲央行“接近但低于2%”的目标，尽管欧洲央行努力刺激经济以产生预期的物价增长。

加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)的北美外汇策略主管Bipan Rai表示：“如果欧洲央行真的想要遏制欧元走强，以及其对其国内通胀目标的影响，它将会强调，在未来的周期中，通胀过度是可以容忍的。欧洲央行自己的政策评估预计将在2021年某个时候完成。如果是这样的话，那么我们将不得不重新审视我们对美元的战略性观点，以解释这种转变。在那之前，我们依然倾向2021年美元走软。”

随着美元较上年同期水平下跌10%，欧洲从最大贸易伙伴的进口也出现了贬值，这可能会进一步拖累通胀。但在欧元贸易加权汇率的其他组成部分接近10年高点的情况下，欧元兑美元的反通胀压力要比欧元兑美元本身所承受的压力大得多。

下面左图显示了欧元美元的名义汇率（红线），以及去除通胀后调整的利率（灰线）。右图上添加了美元实际汇率（黄线）和美元名义汇率（紫红线）

法国兴业银行(601166,股吧)首席外汇策略师Kit Juckes表示：“我认为，因为欧洲央行关注控制欧元升值，这足以做空欧元兑日元，以及欧元兑英镑和欧元兑澳元。但除此之外，这应该是一个提醒：如果让货币汇率达到极端水平，随着时间的推移，实际汇率更有可能回归均值。欧元兑美元的名义汇率比22年前略高，但实际汇率却便宜了20%。”

英国疫苗接种更快有望提振英镑，有助于抵消欧元兑美元上涨影响

欧洲央行已经尽量下调利率，并且耗尽其量化宽松的能力，自2015年以来已经购买了三分之一的欧元区债券。对于欧洲央行来说，现在最好的办法，就是希望其他汇率波动能压低欧元，从而减轻其控制欧元升值的压力。

盛宝银行外汇主管John Hardy表示：“因为欧洲央行的负利率预期，财政刺激提振下的欧盟经济复苏弱于其他地方，限制欧元升值短期可能相对容易。”他认为，观察欧元兑日元走势或能发现欧元走软潜力，因为日元没有很好地按照通胀调整后的实际汇率计算。

任何其他汇率都有可能大幅提升，但如果要完成欧洲央行的战略，那可能就是欧元兑英镑汇率。英镑兑欧元仍低于其长期平均水平，可能很快就会受益于这样一种现实，即2021年英国的疫苗推出速度比欧洲更快。

西太平洋(601099,股吧)银行(Westpac)外汇策略主管弗朗努洛维奇(Richard Franulovich)表示：“欧元区主要经济体在接种疫苗剂量方面出现了显著差异，这可能会在未来几个月带来潜在的巨大增长差异。英国的疫苗接种正在超越其他国家，有10%的英国人口接种了疫苗。尽管推出时出现了混乱，而且出现了普遍的短缺，但美国仅为6%的人口提供了一剂药，而欧洲大部分国家的情况仅为1.5-2.0%。”

下图显示的是各国接种疫苗的人口占比，接种表现越好的国家，其本国货币表现也更好。从中可以看出，英国疫苗接种更快，英镑表现更相对更佳。

市场分析师James Skinner表示，如果在2021年晚些时候，英国疫苗接种领先欧洲，从而帮助经济抢先复苏，那么英镑有望成为压制欧元上涨的货币之一，也是为数不多能抵消欧元兑美元上涨影响的货币。

(欧元兑美元日线图)

北京时间1月28日10:23，欧元兑美元报1.2101/03。

 

 

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