在一连串“双向波动弹性”的试探下，人民币汇率创了新高。

北京时间5月25日，人民币汇率开局强劲。在岸人民币盘中最高触及6.4016，而“相对更为受市场驱动”的离岸人民币日内最高升至6.3944，为2018年6月中旬以来的高位，创23个月以来新高。截至5月25日18点33分，离岸人民币报6.3984。

与此同时，人民币对美元同日中间价较昨日调升125个基点。

今年以来，人民币对美元中间价累计升值1.48%，离岸人民币对美元累计升值了1.6%。

对此，中信证券(600030,股吧)研究报告（下称研报）指出，虽多空因素下人民币双向波动加大，但整体走强。“4月美国受到实际利率下行、美国经济复苏动能放缓和以及欧洲地区经济修复等因素影响，美债收益率和美元指数呈现下跌趋势。而5月以来就业疲弱和通胀飙升又引发美债收益率和美元指数出现波动，进而导致人民币汇率出现波动。”

此外，研报称，中国对外贸易的高景气度、经济修复和自身综合实力发展带动的国内资产吸引力提升均提高了人民币需求，从而推动人民币币值提升。

强势的人民币通常与走弱的美元相联系。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)认为，美元迎来了弱势窗口期，预计今年维持下行，同时调高人民币今年9月预测将升至6.30，12月汇率预期保持在6.35。

“美元自二季度起辗转走软。由于美联储对调整货币政策保持耐性，我们相信美元在未来3至6个月维持弱势，而全球经济期间继续复苏，对亚太货币形成良好支持。”CIO称，“与此同时，市场对美联储缩减买债规模的预期正在升温。随着全球经济在后疫情时代中逐步复苏，相信美元贬值趋势今年还是会持续下去。”

CIO同时指出，当美国就业市场持续恢复，美联储将牵头收缩政策支持，美元明年将会广泛性反弹，这都会左右欧元、英镑及新兴市场货币汇率的走势。

对于明年的货币市场，CIO认为将呈现一番新景象。美联储目前仍然在等待劳动力等经济指标回升至足够强劲的水平，并计划为收紧货币政策铺路。当前，估计美联储将在今年8月释放出缩减买债的信号，并在12月公布消息及明年落实减少购买资产；央行料将等待至2023年才释出加息的信号，到2024年才开始收紧货币政策。

尽管美联储多次表示将耐心等待实现其2%通胀目标与就业目标，但在近期公开的会议纪要里，美联储难得的出现了“讨论谈及缩减刺激”的语句。

但研报认为，美联储在态度上仍然偏鸽派，强调通胀的暂时性和维持低利率的必要性，预计短期内政策收紧的可能性较低。“实际利率走低叠加美联储鸽派态度，或导致美债收益率上行动能不足。当前中美利差为150bps附近，仍然高于100bps的安全边界，若后续中美利差继续走阔，将进一步提高人民币资产配置价值，从而推动人民币需求提升，拉动人民币升值。“

在CIO看来，货币市场对美国加息的预期早已升温。“我们相信美元明年升值的同时，美国2年期国债收益率也会走高，市场也准备迎来加息周期。不过，当美国就业市场及国际贸易正常化，明年通胀预期也随之下降，届时将印证当前部分行业的通胀压力只是短暂性。”

（作者：胡天姣 编辑：马春园）

 

 

免责声明： 本公司提供的资讯来自公开的资料，本公司仅作引用，并不对这些资讯的准确性、有效性、及时性或完整性做出任何保证，及不承担任何责任。本公司提供的资讯并不构成任何建议或意见，均不能作为 阁下进行投资的依据。任何人士未经本公司书面同意，不得以任何方式传送、复印或派发资讯中的内容或投入商业使用。 风险披露声明： 投资涉及各种风险，买卖期货合约的亏蚀风险可以极大。在若干情况下，阁下所蒙受的亏蚀可能会超过最初存入的保证金数额。因此，在作投资决定前，阁下应研究及理解期货合约的风险、特点和限制， 并根据本身的财政状况、投资目标和风险承受能力作出评估或咨询独立专业投资顾问。如要了解风险披露的详情，请参阅本公司《客户协议书》中的《风险披露声明》。