周三（3月17日）纽市盘前，美元指数持坚，因美国10年期公债收益率大涨创13个月新高。英镑兑美元小幅上涨，英国驳斥了对阿斯利康疫苗的安全担忧，帮助英镑从前一日的跌势中复苏。现货黄金小幅下跌，在美联储会议决议出炉前，投资人非常谨慎，金价在区间波动。美油大幅下跌，对于欧洲需求复苏受阻的担忧盖过了美国炼油厂活动恢复的憧憬。

★近期热点提要★

日本企业完成年度薪资谈判，2021财年加薪幅度创八年来最低

① 日本的劳资谈判周三完成，企业提供的加薪幅度创下八年最低，显示新冠疫情大流行正使得前首相安倍晋三刺激政策带来的好处走到尽头。

② 过去七年，日本主要企业在称之为“春斗”的年度薪资谈判中，提供的加薪幅度至少都有2%，以表达对政府努力根除20年来通缩的尊重。“安倍经济学”包括薪资在内的改革致力以通胀再膨胀刺激经济增长。

③ 日本因人口迅速老龄化引起的长期劳工短缺，也刺激企业提供更高的薪资吸引人才。

④ 但分析师表示，新冠疫情对特别是餐厅、运输、酒店、休闲和旅游业等服务业企业带来沉重打击，迫使企业得优先考虑保住工作岗位，然后才能考虑年度加薪。

⑤ 第一生命经济研究所首席经济分析师新家义贵说，“获利锐减之下，许多企业正依靠政府的补贴来保留工作岗位。如果这种情况持续更久，越来越多企业可能裁员。在劳动力紧俏之下，近年来工会明显比企业占了上风。但疫情改变了这一切，让雇主和工会不得不优先考虑保障工作，然后才能考虑加薪与否”

IEA月报：油市不太可能进入超级周期，因库存及供应充裕

① 国际能源署(IEA)周三表示，尽管疫苗接种料将提振今年稍晚的需求，但油价不太可能持续大幅上涨，因全球石油供应仍充裕。

② IEA在月报中称，“油价大涨至每桶70美元附近，已经引发有关新超级周期及即将出现供应短缺的讨论。而我们的数据和分析得出的是相反的结论。”

③ 报告称，“首先，尽管石油库存稳步下降，但与历史水平相比仍显得充裕...除了库存缓冲之外，由于OPEC+限产，已经积累起大量闲置产能”。

④ 石油输出国组织及其盟友(OPEC+)本月基本上维持了限产，这激励了市场，并使得一些投资者预测即将迎来油价持续多年大幅上涨的超级周期。

⑤ IEA称，“需求增强的前景及OPEC+持续限产表明，下半年库存将急遽下降。然而目前油罐和地下的石油库存绰绰有余，能让国际油市维持充足的供应”

IEA：OECD汽油需求永远不会回到2019年的水平

国际能源署(IEA) 的《2021年石油报告》指出，经济合作与发展组织(OECD)的汽油需求永远不会回到2019年的水平。随着经济活动强劲复苏，到2022年底为止OECD汽油需求将增加。之后会因为工业生产增长放缓、燃油效率提高等原因而萎缩”。同时，非OECD的汽油需求“最早将于2021年回到2019年的水平，此后继续保持强劲增长”。全球范围内，汽油需求“到2022年料将恢复到2019年的水平”

日本央行处境两难，或扩大日债收益率区间并减少ETF购买

① 尽管在一定程度上取决于美联储周三的政策声明，但日本央行周四至周五的会议在调整日债交易区间和量化宽松措施上面临两难处境。整体政策将无限期维持宽松，但可能调整收益率曲线控制、尤其是上市交易基金(ETF)购买计划。

② 围绕日债交易区间扩大的猜测1月升温，因债券收益率上升，尽管幅度明显小于海外市场。10年期日债收益率从略高于零升至2月26日的0.181%，接近日本央行在零上下20个基点目标区间的高端。考虑到迄今的市场波动，该区间有可能扩大或上移。有关该问题的讨论可能升温。

③ 围绕日本央行购买ETF的做法，市场存在分歧。日本央行是日本股票的最大持有方，这一点及其对市场的影响招致批评。只要不影响持续宽松立场，央行可能宣布减少股票持仓。

④ 日元方面，日本央行似乎没有问题。但如果有必要，未来可能采取措施允许日债收益率进一步上涨，进而限制日元持续走软

特朗普 ：若梅根参加2024年总统选举，我将“更有斗志”

① 现年74岁的美国#前总统特朗普对于自己计划重返政治舞台发出新的信号。在保守党政治行动大会上的最近一次演讲期间，特朗普开玩笑说他可能第三次击败民主党人。他声称自己没有在最近的一次选举中输给拜登。

② 特朗普曾表示，如果梅根·马克尔决定竞选2024年美国总统，他可能也会宣布参选。他甚至暗示，他希望苏塞克斯公爵夫人参加大选。

③ 在被问及如何评论梅根考虑从政的报道时，特朗普说: “我希望这发生。因为那样我将有更大的意愿再次竞选总统。”（俄罗斯卫星网）

拜登下一个重大经济计划，几乎只能靠民主党闯关

① 美国总统拜登下一个主要经济计划，几乎肯定只能再次依靠民主党来闯关，因为参议院少数党领袖米奇·麦康奈尔周二关上了共和党支持加税以支付经济计划的大门。

② 虽然西弗吉尼亚州民主党人Joe Manchin坚称，民主党人至少试图与共和党人就基础设施计划进行合作（拜登仍继续抱持希望），但现在几乎没有人会期望，在任何接近白宫所期待之规模的计划上，会存在两党携手同心的路径，当然，为了支付这些计划而有意对富人和企业课税一事也一样。

③ 麦康奈尔周二表示，“我认为我们不会对加税抱有任何热情。”

④ 这意味着在拜登计划的很大一部分中，民主党人将不得不采用预算协调程序，也就是先前以简单多数表决就通过1.9万亿美元刺激计划的方法。

⑤ 与该计划一样，拜登将不得不争取参议院所有民主党人及众议院几乎所有民主党人的支持，以通过他仍在不断推出的“重建更美好未来(build back better)”提案，他的企图心在很大程度上将取决Manchin和众议院温和派的支持程度

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数持坚，现报91.87，跌幅0.01%，因美国10年期公债收益率大涨创13个月新高。美联储会议可能提供未来升息时程、以及其对于收益率上升容忍程度的线索。受新冠疫苗接种以及1.9万亿美元新刺激措施影响，美联储决策者可能会预测美国将迎来数十年最快的经济增速。市场参与者将聚焦美联储会否释放出任何2023年开始升息的讯号，这个时间要早于联储先前预测。无论如何，对于经济复苏速度超乎预料的预期心理，料将造成压力。德国商业银行分析师Antje Praefcke在晨间报告中指出，“如果美联储没有明确承诺不乐见收益率进一步上升，美国收益率可能受到进一步推升，带动美元齐扬。”

（美元指数日线图）

欧洲时段，欧元兑美元微涨，现报1.1911，涨幅0.07%，但受到欧洲疫苗接种可能延迟的打击。德国、法国和意大利在内的一些欧洲国家已经暂停了阿斯利康新冠疫苗接种，此前有报导称，一些接种者出现了凝血障碍。欧洲药品管理局(EMA)表示，正在对已接种该疫苗的500万人中出现30例异常血液紊乱的情况进行调查，将于周四公布调查结果。欧洲从疫情中复苏的过程艰难，与其它现在显得不那么依赖货币刺激的经济体形成鲜明对比。

（欧元兑美元日线图）

欧洲时段，英镑兑美元小幅上涨，现报1.3907，涨幅0.12%，英国驳斥了对阿斯利康疫苗的安全担忧，帮助英镑从前一日的跌势中复苏。ING策略师团队向客户表示，“英国主管机关已经驳斥阿斯利康疫苗的安全疑虑，暂停施打对于英镑的冲击可能没有像其他欧洲货币那么大。由于英国央行明天召开会议，英镑走势可能充斥观望气氛。” 英国迅速接种疫苗将会导致其经济更快重启，同时也将更快摆脱300年来最严重的年度产出萎缩，此一题材在今年让英镑受惠，今年至今英镑仍是表现最佳的G10货币。

（英镑兑美元日线图）

欧洲时段，美元兑日元小幅上涨，现报109.20，涨幅0.18%，盘旋在本周所及九个月高位附近，受到美元小幅上涨的影响。如果有必要，日本央行未来可能采取措施允许日债收益率进一步上涨，进而限制日元持续走软。大华银行技术分析指出，美元兑日元跌破108.50可能意味着上涨阶段已经结束，对汇价小幅上涨的预期是不正确的，在反弹之前跌至108.76，目前的走势被视为盘整阶段的一部分，日内可能在108.85-109.30区间整理。

（美元兑日元日线图）

欧洲时段，现货黄金小幅下跌，现报1730.08美元/盎司，跌幅0.08%，在美联储会议决议出炉前，投资人非常谨慎，金价在区间波动。OANDA的资深市场分析师Jeffrey Halley表示，“黄金最终似乎找不到朋友，即便美债收益率和美元继续走高...黄金对冲通胀的功能悄然再度受到关注，对金价提供撑。”一些投资者将黄金视为对刺激措施可能导致通胀上升的对冲工具，但随之而来的美国公债收益率上升，往往会削弱黄金吸引力。在市场静候美联储声明之际，金价技术图表仍看涨，辉立期货资深大宗商品经理Avtar Sandu在报告中称：“当买家在每盎司1760美元上方增加持仓，金价主要趋势将转为上升。”

（现货黄金日线图）

欧洲时段，美油大幅下跌，现报63.70美元/桶，跌幅1.70%，对于欧洲需求复苏受阻的担忧盖过了美国炼油厂活动恢复的憧憬。行业数据显示，上周美国原油库存意外下降。CMC Markets的首席市场策略师Michael McCarthy表示，“原本会是个积极正面的环境，但欧洲疫苗接种停滞，引发需求担忧，压制了市场人气。”市场过去几天来走低，因更多欧洲国家出于对新冠疫苗可能产生严重副作用的疑虑，而暂停接种，这可能放慢燃料需求的复苏。但利好消息方面，贸易界消息人士引述美国石油协会(API)数据称，3月12日止的一周，美国原油库存下滑100万桶。分析师原预期为增长300万桶。交易员等待美国能源信息署(EIA)周三的官方库存数据，以确认原油库存是否真的减少。

（美油日线图）

机构观点

西太平洋(601099,股吧)银行：澳元兑纽元有升穿1.10的空间

西太平洋银行预计，澳元兑纽元将在1.0650关口上方找到支撑，且有升穿1.10的空间，由于最近拍卖的乳制品价格飙升，新西兰农民的预期收益被调高，总体而言，新西兰的贸易条件继续稳步上升，但在疫情期间，澳大利亚主要大宗商品出口的价格和数量一直非常强劲，事实上，澳大利亚连续3年贸易顺差，而新西兰则持续逆差；自2020年11月市场不再为负现金利率定价以来，相对货币政策的氛围对纽元有利，隔夜指数掉期(OIS)市场目前反映出今年加息的巨大风险，然而预计这种预期将会落空，因为现金利率将维持到2021年和2022年，也预计在此期间澳洲联储的现金利率不会有任何变动，而量化宽松政策将持续到2022年，但价格走势表明，目前澳元兑纽元不太容易受到利差波动的影响

法兴银行：预计疫情后全球经济将迎来大幅回升

①在近日举行的法兴银行线上研讨会中，法兴全球首席经济学家Klaus Baader及法兴银行亚太区及中国首席经济学家姚炜围绕主题“全球及中国经济洞察：后疫情下经济复苏展望”进行了分享；

②关于疫情后全球经济展望，法兴全球首席经济学家Klaus Baader认为，目前已有充分的数据表明，全球经济有望迎来大幅回升，此前下滑有多陡峭，相应也可预期之后的反弹力度有多显著，这是当前规模空前的财政激励政策的直接结果（中国金融新闻网）

德国商业银行：欧元兑瑞郎或下探1.0990-1.0945

德国商业银行技术分析认为，欧元兑瑞郎反弹前将修正下跌至1.0990-1.0945，站上1.1152将挑战始于2018年高点下跌趋势的50%斐波那契回撤位，从长期来看，最近已经形成了底部，为向上测试潜在目标1.1325奠定了基础，初始支撑位于2月底低点1.0957和12月高点1.0891，只要保持在55周移动均线1.0739上方，长期仍看涨

广发证券沈明高：市场对未来美债收益率的分歧仍较大

①3月17日，广发证券(000776,股吧)首席经济学家沈明高在做客时报会客厅时表示，美债收益率对经济和市场的影响非常重要，值得投资者高度关注；

②十年期美债收益率是利率之母，其余均为利差关系。今年年初以来，美债收益率上升幅度远超预期。市场对未来美债收益的分歧仍较大；

③最乐观的投资者认为美债收益率有可能于明年年中升破3%，而最悲观的人则认为该收益率自今年四季度起就会回落到1%左右（证券时报网）

瑞士信贷：欧元兑美元或跌破1.1840

瑞士信贷继续预计欧元兑美元不仅会重新测试其在1.1840附近的200日移动平均线，而且还可能跌破该水平，跌至1.1700/1.1695，目前持稳，预期将向下测试200日移动均线1.1840/35，尽管最近强势修正反弹，期待再次测试并跌破1.1835下方，以便进一步下跌至2020/2021年上行趋势的38.2%斐波那契回撤位1.1695，随后在该点位构筑重要底部，理想情况下，阻力位1.1991/92将继续限制元上行，只有涨回1.2113/21上方，才表明修正已经结束，将重新开始更广泛的上行趋势

广发证券：美元流动性泛滥下，全球高通胀只会迟到不会缺席

广发证券全球首席经济学家沈明高表示，预计今年二季度美国十年期国债收益率升至1.6%-2.2%之间，但其后回落的概率很高，甚至有可能于明年年中重返1%以下。当前美国十年期国债收益率预测存在三方面风险，一是美国经济复苏不及预期（或远好于预期）。二是通胀意外上行。三是风险偏好明显下行。他表示，美元流动性泛滥下，全球高通胀只会迟到但不会缺席。若复苏力度不及预期，或通胀上行超预期倒逼宽松政策退出，将重挫投资者信心

 

 

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