元大期货7月11日讯—— 周二（7月10日）美国时间上午，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在华盛顿特区的美国参议院银行、住房和城市事务委员会作证，除了与两党成员进行了一些激烈的交流外，他的话强化了6月份FOMC会议的信息，包括对联邦基金利率的宽松倾向。

周二（7月10日）美国时间上午，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在华盛顿特区的美国参议院银行、住房和城市事务委员会作证，除了与两党成员进行了一些激烈的交流外，他的话强化了6月份FOMC会议的信息，包括对联邦基金利率的宽松倾向。

鲍威尔在开幕词中说:“美联储仍然专注于我们的双重使命，即促进最大限度的就业和稳定物价。在过去的两年里，经济朝着美联储2%的通胀目标取得了相当大的进展，劳动力市场状况在保持强劲的同时也有所降温。考虑到这些发展，实现就业和通胀目标的风险正在得到更好的平衡。”

鲍威尔在会上发表了美联储的半年度货币政策报告，该报告总结了美联储对经济的看法以及货币政策未来的作用。

在对当前经济形势的回顾中，美联储主席表示，最近的指标表明，“美国经济继续以稳健的步伐扩张”，在2023年下半年出人意料的强劲增长之后，2024年上半年的GDP增长似乎有所放缓。

在劳动力市场方面，鲍威尔告诉委员会，“一系列广泛的指标表明，情况已经恢复到新冠疫情前夕的水平：强劲，但没有过热。”他指出，工作岗位与工人之间的差距“远低于峰值，目前仅略高于2019年的水平”，而名义工资增长在过去一年有所放缓。“强劲的劳动力市场帮助缩小了不同人口群体之间长期存在的就业和收入差距，”他补充说。

关于通货膨胀，美联储主席鲍威尔表示，在“今年早些时候我们的2%的通货膨胀目标缺乏进展之后，最近的月度数据显示出温和的进一步进展”，而“长期通胀预期似乎仍然稳定，这反映在对家庭、企业和预测者的广泛调查以及金融市场的指标中。”

鲍威尔随后谈到了美联储在货币政策上的立场，他告诉委员会，联邦公开市场委员会的行动“是以我们促进最大就业和为美国人民稳定物价的双重使命为指导的”，并表示，他们的限制性货币政策立场“有助于使需求和供应状况更好地平衡，并对通货膨胀施加下行压力。”

他还重申，FOMC成员预计不会下调联邦基金目标利率，直到“我们对通胀持续向2%移动有更大的信心”。

鲍威尔说:“今年第一季度的最新数据并没有支持这种更大的信心。然而，最近的通胀数据显示出了一些温和的进一步进展，更多的良好数据将增强我们的信心，即通胀正持续向2%迈进。”

美联储主席还强调，联邦公开市场委员会将继续在“仔细评估即将到来的数据及其对不断变化的前景、风险平衡和适当的货币政策路径的影响”之后，在每次会议的基础上做出决定。

鲍威尔面临的第一个问题是委员会主席、民主党参议员谢罗德·布朗(Sherrod Brown)提出的，他问美联储如何确保不会在太长时间内将利率维持在过高水平，从而导致“不必要的衰退”，从而超过目标。

鲍威尔回答说:“最近的劳动力市场数据确实发出了一个非常明确的信号，即劳动力市场状况与两年前相比已经大幅降温。这不再是一个过热的经济，从大多数标准来看，这是一个或多或少回到疫情前的经济。这是一个强劲的劳动力市场，但不是一个过热的劳动力市场。”

鲍威尔说，联邦公开市场委员会成员意识到他们现在面临着双重风险。“如果我们放松政策太晚或太少，我们可能会损害经济活动，”他说。“如果我们过度或过早地放松政策，那么我们可能会破坏通胀方面的进展，所以我们在很大程度上要平衡这两种风险。”

虽然他拒绝给出调整目标利率的时间表，但他承认，“在某个时候，方向似乎是朝着降低利率的方向发展。”

他补充说:“我认为，如果你看一下最近的经济预测总结，下一个政策举措似乎不太可能是加息。我们不排除这样的事情，但这似乎不是可能的方向。可能的方向似乎是，随着我们在通胀方面取得更多进展，随着劳动力市场保持强劲，我们开始在合适的时机放松政策。”

鲍威尔还被问及《巴塞尔协议III》(Basel III)银行业框架，他承诺将确保修订后的提议开放给足够长的公众评论期。

他说:“我的观点，以及我在董事会的一些同事的强烈观点是，我们再次提出这些变化，征求一段时间的意见，这将是合适的，因为这是正确的做法。这是我们在拟议规则发生重大变化时通常会做的事情。”

当参议员迈克·朗兹(共和党- sd)追问更新后的提案何时准备好接受审查时，鲍威尔提出了一个可能的时间表，即2025年初。“很难做到精确，”他说，“写这些东西需要一些时间，然后你把它拿出来征求评论，然后你得到评论，然后你阅读评论，然后你写最终的规则。明年年初是一个不错的猜测。”

凯投宏观(Capital Economics)副首席北美经济学家斯蒂芬·布朗(Stephen Brown)表示，鲍威尔的言论几乎没有提供有关可能降息时机的线索。

他表示，“也就是说，美联储公开声明的中性基调似乎与近期经济活动数据的温和基调不一致，因此我们认为9月降息的可能性很大。”

布朗指出：“鲍威尔指出，‘最近的指标表明，美国经济继续以稳健的步伐扩张’，这与6月份FOMC会议纪要中使用的措辞相同。”鉴于自那以来发布的经济活动数据较为疲软，亚特兰大联储第二季度GDP增长仅为1.5%，仅略好于第一季度的1.4%，这种说法的重复有些令人惊讶。鲍威尔似乎也不太担心6月份失业率升至4.1%，他称失业率“仍处于较低水平”，但他确实指出，鉴于过去两年在降低通胀和冷却劳动力市场方面取得的进展，通胀上升并不是我们面临的唯一风险。减少政策约束过晚或过少可能会过度削弱经济活动和就业。”

布朗表示，“简而言之，有一些初步迹象显示，美联储正变得更加适应紧缩政策对经济和就业市场的下行风险，我们仍然预计今年9月和12月将两次降息25个基点。”