以年度为单位衡量的话，从2015年开始，这轮金价上涨已持续了5年，尤其是过去两年里，金价涨幅将近50％。这样一份成绩单，即使对于挑剔的投资者也足以过关了。但是，对于没有获利了结的人来说，自然还设置了更高的目标。现在看来，黄金有机会延续之前的涨势吗？

之前连涨5年的时间已经不短，已经追平了第二长的连涨纪录。从上世纪70年代初，金价摆脱布雷顿森林体系的束缚，开始进入市场后，最长的连涨纪录是本世纪初从2001年到2012年创下的，那一拨12连涨也称为史无前例的“超级牛市”。此前第二长的连涨纪录是1971年到1975年的5年，这一时间段目前已被追平。再往后排，则是1976年到1979年的4年连涨和1985年到1987的三年连涨。

从时间线上看，这轮上涨的时间已经超过平均水平。但要得出结论，还要具体看清目前谁是上涨的朋友，谁是对手。

对比之前的“超级牛市”，在2008年之前的推动力是大宗商品的集体繁荣，中国因素的加入，让从铜到石油再到黄金的各类大宗商品都感受到前所未有的提振。而在2008年之后，虽然牛市还在继续，但内在动力已经悄然发生了转换，接棒的是以美联储为代表的货币当局，为应对经济危机打开印钞机，给市场注入流动性。增发的货币流入商品市场，再次延续了超级牛市的时间。

和当时类似的是，目前货币政策武器库也为了应对经济衰退的危机处于开放状态。和当年伯南克“坐着直升机撒钱”相比，现在鲍威尔“不设上线”的刺激力度更大，因此对黄金市场的影响也更直接。而不利的一面是，2008年衰退的原因是金融系统内部在审慎监管方面出现了问题，拖累整个经济部门下滑。而这次金融系统运行完好，是外在因素突变造成内侵式困难。相对而言，目前的问题来的更猛烈，但解决起来也更迅速，对黄金的影响也趋于短快。

目前，与之前另一个不同之处在于黄金多了竞争对手。之前在避险领域，除了金边债券外，黄金没有强力竞争对手。近年来，区块链等技术进步，至少在表面上带来了其他选择，比如比特币。虽然目前高涨的比特币带有泡沫特征，但仍有资金涌入炒作。随着有资金从黄金市场流出，转而流入比特币等基金，摩根大通警告称，数字货币作为一个资产类别被越来越多的人接受，黄金和加密货币市场将发生重大变化。哪怕将很小的一部分投资从黄金市场转入加密货币，都会对贵金属市场的多头带来困扰。

和比特币相比，黄金的优势在于可以在货币增发的大潮中抵御通胀。可问题在于，瞄着两位数、乃至三位数涨幅的炒家们，有多少会关注短期内区区几个百分点的通胀呢？

交结朋友，抵御对手，这是黄金在2021年的主线。

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