上周，逼空大战使得市场波动加剧，美股崩跌。金融博客零对冲认为，除了那些WBS概念股，还有一家公司被市场所低估了，那就是美国的石油巨头埃克森美孚。近日，《华尔街日报(博客,微博)》报道，埃克森美孚正与美国另一家石油公司雪佛龙谈论合并事宜，如果交易达成，可能会是有史以来最大规模的企业兼并案例之一。

据《华尔街日报》透露，埃克森美孚首席执行官达伦?伍兹（Darren Woods）和雪弗龙首席执行官迈克?沃思（Mike Wirth）在去年疫情造成油价暴跌后就曾讨论过合并的问题。

埃克森美孚的市值为1900亿美元，雪佛龙的市值为1640亿美元，合并后的规模将达到3500亿美元，成为全球市值和产量第二大的石油公司，仅次于沙特阿美。按疫情前的水平计算，合并后的公司石油日产量可达到约700万桶。

这笔交易的规模将远远超过上世纪90年代末和本世纪初发生的大型石油公司合并，其中就包括埃克森（Exxon）和美孚（Mobil）、雪佛龙和德士古（Texaco Inc.）的合并。

这也可能是有史以来规模最大的企业合并。Dealogic的数据显示，这一纪录目前由沃达丰集团在2000年斥资1810亿美元收购德国企业Mannesmann AG的交易所保持。

如果这项交易继续进行，那么标准石油公司（Standard Oil Monegority）分拆出去的两个最大的石油公司将重新聚在一起，或将重塑石油行业。

不过在拜登政府的领导下，这样的合并可能会遇到监管和反垄断方面的挑战。拜登总统表示，气候变化是美国面临的最大危机之一，他将推动美国能源产业“从石油工业转型”。传统能源占美国能源生产的90%左右，拜登时代的政策可能会对传统行业造成一定影响。不过，两家公司仍有可能达成合并协议，因为拜登在反垄断问题上还没有表现出很强硬的态度，而且拜登政府还没有提名司法部反垄断部门的负责人。

沃思在上周五的一次采访中讨论雪佛龙的业绩时表示，整合可能会使行业更有效率。不过他只是泛泛而谈，并没有就埃克森和雪佛龙合并的可能性发表更多的意见。

沃思表示：“更大规模的合并以前也发生过。时间会证明一切的。”不过现在来看，他们确实有这个设想。

能源分析师保罗·桑基（Paulsankey）去年10月就首次提出了将雪佛龙和埃克森美孚进行合并的想法。他表示，合并后的公司市值约为3000亿美元，债务约1000亿美元。通过合并，两家公司总共可以削减150亿美元的管理费用和100亿美元的年度资本支出。

不过一些投资者越来越担心埃克森美孚在伍兹领导下的发展方向，因为该公司面临着能源行业的迅速变化，全球对气候变化的意识也在不断增强。一些人还担心，由于较高的债务水平，埃克森美孚可能难以维持每年约150亿美元的高额股息。

公司的困境引起了投资者的注意。其中一家名为Engine No.1 LLC的公司主张，该公司应将更多精力放在清洁能源领域的投资上，同时削减其他领域的成本，以维持股息。埃克森美孚上周三提名了四名董事加入董事会，并呼吁将其业务计划进行战略性调整。上个月也有消息称，埃克森美孚一直在与对冲基金D.E.Shaw谈判，并准备宣布加入新的董事会成员、进一步削减开支和投资新技术，以帮助其减少碳排放。

与欧洲同行英国石油公司（BP）和壳牌（Shell）不同的是，埃克森美孚和雪佛龙并没有在可再生能源上进行实质性投资，而是选择加倍投资石油和天然气项目。两家公司都认为，未来几十年，世界将需要大量化石燃料，而目前石油生产投资不足，将会出现供需矛盾。

 

 

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