年初以来，面对“万物普涨”的局面，黄金的表现却有点拖后腿。普涨的局面带来的一个不容忽视的后果是，通胀可能将会抬头，而通胀率一旦触及一定水平，投资者仍需在黄金那里找到护佑来捍卫购买力。

过去10年中虽然央行的印钞机没闲着，但全球的通胀却维持低位，这让央行更有理由保持货币水龙头大开。对于个人来说，更直接的感受是超市买菜都变得贵了，而且有这种体验的并不只是中国人。在印度尼西亚，豆腐比去年12月贵了三成；在巴西，黑豆价格比去年1月上涨了一半；在俄罗斯，糖比一年前高出六成。即使在美国，不少人也遇到了吃饭问题，根据美国农业部的数据，较贫穷的美国人已经将其收入的超过三分一之用于食物。

在谷物，葵花籽、大豆和糖等粮食作物的价格上涨带动下，目前全球粮食价格创6年新高，“超市自由”看上去需要捍卫。现在人们逛超市的时候，不得不花更多的钱买到和以前一样的食品，或者花和以前类似的钱买到包装已经悄悄缩水的食物。

面对食品生产商在转嫁成本，终端消费者却缺乏议价能力。从更大的范畴看，投资者需要有效规避包括金融、货币疲软、通胀、尾部风险在内的多种风险，在这种情况下，黄金会有发挥力量的空间。

历史已经证明，黄金是对抗通胀极有力的工具之一。上世纪70年代和80年代，经济受到通胀的持续冲击，1980年金价创下每盎司850美元的纪录。但剔除通胀后，金价依然比史上最高水平低了数百美元。在接下来的数十年里，政府控制通胀的努力取得了成功，但那之后每一次危机过后，对通胀的恐惧都会取代对于通缩或滞胀的担忧，到今天仍是这样。

当然，目前的通胀上升也有可能是暂时的，是受到油价反弹、一次性刺激措施和一年前价格大跌的基数效应推动，因此要紧盯整体通胀和核心通胀水平。虽然目前全球的整体通货膨胀率仍然较低，但央行能够容忍通胀率超过2％的目标，这就意味着实际利率应该会保持在历史低位，而这对通胀会有助推效果。

值得注意的是，在疫情后实行了异常宽松的货币政策之后，央行们也明白行百里者半九十的道理，不会贸然收紧政策。至少在经济增长恢复到疫情前水平之前，会继续让借贷成本维持低位。这有利于经济复苏，但同时也使得市场关注重点重新转向高通胀的风险。如果有长期化趋势，那就是黄金进场的号令声。在央行注入的巨量流动性的带动下，无论是实际通胀还是预期通胀，黄金战甲都可以提供现实的保护。

金价下调 消费增长

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