周一（2月14日），布伦特原油一度涨至原油价格一度创下近七年新高，进一步接近每桶100美元，随后在欧市早盘回落，。同时天然气价格飙升。铝价格正逼近历史新高，钯价今年也有所上涨，而小麦价格也在继续上涨。分析师表示，“这场危机可能会产生蝴蝶效应，随着供应危机的加剧，大宗商品价格会螺旋上升。制裁可能会导致食品和能源短缺，导致两者的价格飙升。”

（俄罗斯出口占比全球产量）

天然气：欧洲天然气市场持续紧张或累及今冬价格

迄今为止最大的影响之一是欧洲天然气市场。俄罗斯本已有限的供应和低于平均水平的库存，加剧了地缘政治紧张局势，该地区的天然气价格在过去一年上涨了近5倍。

一场全面的冲突可能会扰乱俄罗斯运往欧洲的大量货物。目前，运往欧洲的天然气约有三分之一是通过乌克兰进口的。制裁可能会打击贸易，并使新管道北溪2号无法将俄罗斯天然气输送到欧洲。这些都可能对夏季补充库存产生重大影响，让下个冬季供应也变得困难。价格可能会进一步上涨，使欧洲经济陷入困境。俄罗斯也将损失巨额收入。

不过，许多人认为，天然气供应不太可能中断或者被大幅削减。

（欧洲天然气价格飙升）

食品及化肥：价格上涨或令通胀进一步恶化

一个主要受到影响的领域可能是食品价格。乌克兰和俄罗斯是全球小麦、玉米和葵花籽油贸易中举足轻重，如果供应中断，从亚洲到非洲和中东的买家都容易受到更昂贵的面包和肉类的影响。这将使已经处于10年来最高水平的食品商品价格进一步上涨。

2014年俄罗斯吞并克里米亚时，小麦价格飙升，但出口并未受到太大影响。自那以后，俄罗斯和乌克兰在世界出口中所占的份额有所增加，埃及和土耳其等国则依赖于黑海的产粮区。

到目前为止，货物仍在畅通无阻地运输，没有迹象表明出现重大中断。但如果出现这种情况，已经在疲于应对粮食库存减少的全球市场可能会出现进一步的短缺。

同时，俄罗斯也是全球三大化肥的最大出口国之一。供应的任何削减都可能导致已经很高的营养价格飙升，影响农作物产量，并导致进一步的食品价格上涨。

基本金属：全球4%-6%的供应或受影响

投资者也在权衡俄罗斯铝、镍、钯和钢铁等金属出口中断的风险，尽管分析人士强调，直接制裁俄罗斯生产商将是西方的一大失误。2018年，美国对联合铝业(United Co. Rusal)的制裁引发了铝市场的动荡，政策制定者可能不想冒险重蹈覆辙。

但如果作为任何制裁的一部分，俄罗斯被切断在Swift国际支付系统的业务，将会减缓资金流动，打击出口。如果天然气供应中断，也可能加剧欧洲金属生产商的问题，这些生产商一直在削减产量，以应对能源价格高企。

在制造商已经面临从铝到锌等各种金属的严重短缺之际，即使是短暂的供应中断也可能产生巨大影响。俄罗斯占全球钯供应量的40%左右，对钯市场的影响可能尤其严重。

俄罗斯在基本金属方面的主导地位有所减弱，但仍是全球主要的供应国之一。摩根大通(JPMorgan)估计，该国的铜、铝和镍精炼产量约占全球的4-6%。

石油：进一步的制裁可能会更快地推动油价上涨

由于其他国家的闲置产能较低，俄罗斯的石油供应出现任何中断，都可能很容易推动油价反弹。摩根大通的分析师甚至测试了油价飙升至150美元的可能性。伦敦油价接近每桶100美元。在已经影响到俄罗斯石油业的制裁措施之外，进一步的制裁可能会更快地推动油价上涨。

以这个价格，对全球经济的影响可能会非常严重。这就是为什么很多人认为制裁不会如此严厉，以至于石油流动会受到严重影响。此外，沙特阿拉伯和中东其他一些国家也有潜力。

分析师对经济风险看法不一，美联储加息或受影响

摩根士丹利首席美国股市策略师Michael Wilson在给客户的报告中写道，战争"大大增加了经济和企业获利陷入极涡的可能性。"该策略师及其团队称，能源价格飙升"在我们看来将摧毁需求，并可能使一些经济体陷入全面衰退"，并补充称能源股面临的抛售风险最大。

威尔逊周一表示，投资者将很快将注意力从通胀转向经济增长。他说，事实上，经济急剧减速可能意味着美联储加息的次数不会达到市场目前的预期。

不过，瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)首席投资官海菲勒(Mark Haefele)周一则表示:“尽管最近出现了波动，但重要的是要记住，我们仍处于经济和收益强劲增长的环境中，在我们的基本情况下，我们预计今年年底前美股会上涨。”“我们的基本观点是，未来几个月通胀将下降，地缘政治紧张局势将缓解，从而允许市场走高。”

 

 

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