元大期货APP讯——周三(7月31日)公布的数据显示，美国7月ADP就业人数增加12.2万人，远低于预期的15万，这是自2024年1月以来的最小增幅，揭示了劳动力市场的明显放缓。这一数据的发布，立即在金融市场引起了连锁反应，投资者纷纷重新评估美国经济的健康状况和美联储未来的货币政策路径。

美国企业新增员工数量为今年年初以来的最低水平，与劳动力需求走软的迹象相符。ADP数据显示，无论是换工作，还是在职，工资增长速度都降至2021年以来的最低水平。ADP数据与招聘逐渐放缓的迹象一致。近几个月来，失业率一直在上升，申请失业金的人数也在上升。

美元指数DXY应声下跌，失守104关口，日内跌幅达到0.46%。在外汇市场上，美元兑瑞郎USD/CHF和美元兑日元USD/JPY分别下跌0.50%和1.77%，后者更是触及了150的重要心理关口。

然而，尽管ADP数据引发了市场的广泛关注，但金银市场的反应相对平静，现货金银短线波动并不显著。这可能是因为市场参与者在评估数据对美联储政策的潜在影响时，采取了更为谨慎的态度。金银作为传统的避险资产，在当前的经济和政策不确定性中，其价格波动可能受到了多方面因素的影响。

美债10年期收益率在ADP数据公布后也出现了0.53%的下跌，报4.119%。这一调整表明，市场可能预期美联储在面对劳动力市场放缓的情况下，将采取更为谨慎的货币政策立场。

机构点评

PGIM首席美国经济学家波切利表示，由于过去几个月周期性招聘放缓，美国的注意力已经从通胀转向了劳动力市场的放松，这使得美联储得以在9月份开始降息。预计美联储将在今夜的会议上宣布9月份降息。在12月的会议上可能会再次降息，而11月降息的可能性也不容忽视。预计到2025年底，美联储将累计降息约150个基点。

分析师认为，就业市场的疲软是温和的，但足以让美联储更有信心发出政策正常化的信号。这表明，尽管就业增长放缓，但市场仍预期美联储将逐步调整其货币政策。

随着美国就业市场出现缓和迹象，美债收益率跌幅扩大。非农就业数据将于周五公布。劳动力市场增长放缓增加了降息的可能性。预计美联储今天将按兵不动，投资者将关注鲍威尔的讲话，以调整对9月份的降息预期。10年期美债收益率为4.113%，2年期收益率为4.336%，两者均有可能在本月收跌，并接近2024年初的低点。

随后公布的美联储密切关注的美国劳动力成本增长广义指标在第二季度的降温幅度超过预期，支持了通胀压力逐渐缓解的趋势。美国第二季度劳工成本指数季率录得0.9%，此前该指数在2024年初创下了一年来的最大涨幅。