继上周辉瑞疫苗在美国开始分发之后，最新消息称，Moderna新冠疫苗也有望在本周五获得美国食品药品管理局（FDA）的紧急使用授权，美国人民下周就有望再获得600万剂Moderna疫苗。

　　高盛分析师John Marshall就指出，不断开展的疫苗接种将令美国住院人数快速下降，有可能成为投资者对经济重新开放的情绪关键转折点。同时，死亡人数将随之减少，可在更广泛的范围内提振市场情绪。

　　这些消息又会增强人们对经济将很快反弹的乐观情绪，理论上利空黄金。这也是过去几个月尽管美元疲软，黄金却依然挣扎的原因。

　　那么，黄金的下一步究竟会怎么走呢？会以何种姿态迎接新的一年呢？

　　德商银行：黄金牛市继续，明年Q4能达2300美元

　　黄金拥趸彼得·希夫（Peter Schiff）上个月在博客中表示，他不认为疫苗能改变什么。他认为即使疫苗的有效性会促使政府放松一些限制政策，但政府和央行将不得不继续开展经济刺激计划，并继续实施宽松的货币政策。这些都将利好黄金。

　　德国商业银行在最新报告中也表达了相同的观点，预测黄金牛市将贯穿2021年，到明年第四季度金价将上涨到2300美元/盎司。

　　彼得·希夫表示，真正的问题不在新冠大流行，而在于我们对廉价印钞和负债的沉迷。

　　他甚至说疫情已经不再紧要，因为即使消灭了病毒，我们依然会沉迷于救济措施，印钞和增加负债的步伐停不下来。美联储若停止救济，必然会导致比疫情更严重的问题。

　　德国商业银行的分析师们认同这种观点，称超宽松的货币政策不会那么快结束，要么全球各国政府或央行，要么两者同时都将继续为金融体系注入流动性。

　　“尽管疫苗接种已经在开展，但我们预计超扩张型货币和财政政策不会改变。相反，政府和央行将被要求继续减轻抗疫措施对经济和社会造成的负面影响。如果由于立法过程中的阻力而未能及时采取必要的财政刺激措施，那么央行采取进一步宽松措施的压力将会增加。”

　　随着量化宽松和刺激措施的持续，德国商业银行预计明年金价将突破今年8月份的历史高位。它预计2021年的平均价格为每盎司2000美元左右，第四季度的峰值将超过2300美元。

　　今年迄今，黄金价格虽然已较8月份的2000美元左右历史高点大幅下降，但当前1850左右的水平依然实现了21%的涨幅，较3月低点更是反弹超过了23%。

　　展望未来，德国商业银行认为，黄金牛市将贯穿2021年并持续到2022年。即使全球经济在新冠大流行之后有所改善，但各国将不得不应对巨额债务。同时，美联储没有退出其非常规货币政策的策略，任何提高利率和使政策正常化的企图都会使巨大的债务泡沫破灭。

　　“即使如我们所预期的那样，通过对民众进行充分的免疫接种，到2021年下半年可以基本控制新冠大流行，但由于抗疫政策和央行资产负债表膨胀而导致的庞大公共债务将存在很长一段时间。在通胀率在较长一段时间内略高于2%并实现充分就业之前，美联储无意改变其货币政策。然而，在过去的20年中，这两个目标很少能同时达到。”

　　德国商业银行还预测，欧洲央行将“在可预见的未来”里都保持负利率。

　　此外，随着经济改善，黄金珠宝的需求应开始回升，尤其是在中国和印度，从而提振了对黄金的总体需求。德国商业银行还预计，2021年央行也将持续买入黄金。

　　“对于央行来说，支持黄金的论点根本没有改变。外汇储备中以美元计价的债券几乎不会产生正的名义收益率，实际上，这些债券的实际利率几乎完全为负。欧元计价债券的名义收益率已经为负。在这充满挑战的一年中，黄金价格的上涨也表明，黄金作为外汇储备的重要组成部分具有巨大的优势。”

　　市场老兵：多头根基已加固，看向2300美元

　　拥有20年经验的黄金和贵金属研究分析师彼得·克劳斯（Peter Krauth）也表示，经过4个半月的修正之后，黄金已为下一次反弹奠定了基础。他也预测明年黄金的高点在2300美元/盎司。

　　克劳斯认为，黄金在今年3月和8月之间上涨了38%，这种强势头固然是不可持续的，因此这几个月的回调是合理的，而且已经挤掉了过分看涨的泡沫，筛掉了那些不够坚定的多头，多头根基变得更加坚实。

　　克劳斯预测明年各大货币计价的黄金价格都将创下新高。

　　对于美国经济和美联储政策的预期，克劳斯表达了与德国商业银行相似的观点，并称实际利率为负这种趋势早从2018年末就已经开始。

　　另外，克劳斯称，美联储开始控制收益率曲线的传闻已经越来越大声，近期利率的小幅上涨不太可能持续。他说美联储最不希望看见长端利率走高，因为这会阻止资金流入美股，9月初和11月初美股震荡就是证明。

　　黄金下一步会怎么走？

　　以史为鉴，克劳斯称，尽管金价在11月下旬测试了200日移动平均线，但自那时以来，黄金一直保持在该水平之上。RSI和MACD都在那个时候触底，并趋向于走高，增强了上个月黄金的涨幅。但是，克劳斯称这并不排除重新测试的可能性。

　　黄金仍可能触及11月下旬的低点1775美元。但是，经过4个多月的修正和巩固后，大部分抛售已经结束的可能性很大。金价在50日移动均线（1877美元）处可能遇到上行阻力，但是克劳斯称，一旦克服这一阻力，就能看到一场新的反弹真正开始。

　　（截至北京时间12月18日12：35，现货黄金交投在1880美元/盎司上方。）

此外，黄金正进入一年中最强劲的上涨季节。

　　克劳斯写道，黄金往往能在12月至2月实现一些最大的涨幅，黄金买入会从圣诞节假期开始，然后在2月的中国农历新年期间达到顶峰。

　　另外，2021年1月下旬将举行美国总统就职典礼，再加上对更多刺激措施的期望不断提高，同时冬季这几个月的防疫限制措施可能更加严厉，这些都很可能助黄金飙升。

　　克劳斯预计，黄金不仅将在2021年表现良好，而且还将创下美元和其他所有货币计价的历史新高点。他说：

　　“在我看来，黄金可能在明年某个时候达到2300美元。黄金正在走高，黄金多头要感谢全球的主要央行和肆意挥霍的多国政府。黄金的时间到来了，逢低买入吧。”

 

 

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