预计拜登上任后将进一步增加美国政府开支。基于这一点以及其他原因，拜登总统任期内的通胀率有可能高于当前的通胀率，这对黄金而言将是个好消息。

笔者认为，拜登接手了一个增长缓慢、公共债务过多的经济体。债务增长越多，经济（财政部）就越不能承受更高的利率，拜登也不得不面对通胀风险。对一些人来说，鉴于美联储向美国经济注入的资金量，这真的令人惊讶。事实上，在短期内，负需求冲击超过了其他因素，人们只是因为在线下经济中存在巨大的不确定性和有限的消费机会而增加了对货币的需求。在危机期间，不确定性上升，所以人们试图削减开支，积累现金。当市场信心恢复时，人们花钱更加自由。美国的个人储蓄率已经从新冠肺炎疫情前的8%上升到4月份的34%，现在保持在14%以上，因此未来仍有增加消费者支出的潜力。

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换言之，美国民众和企业可能尚未动用美联储或政府的所有刺激措施。由于这种不确定性，他们尽可能少花钱，尽可能多地储蓄。为什么这很重要？因为当人们决定花掉堆积如山的钱时，通胀可能会加速，从而推高黄金作为通胀对冲工具的需求。因此，当新冠肺炎疫情可能结束时，对货币的需求应该减少，或者货币流通速度应该加快。

最后但并非最不重要的是，拜登是主要经济救济措施的支持者，包括第二轮经济刺激检查，因此明年消费者的消费能力应该会进一步提高，从而推高消费价格。因此，尽管还没有确定，但拜登总统任期内的通胀率有可能高于特朗普总统任期内的通胀率。对黄金而言这是一个好消息，尤其是美联储的新制度意味着它不会对通胀上升做出强烈反应。

（作者：阿卡迪乌斯·西耶罗  翻译：覃维桓）

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