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今晚19:00，欧佩克会议又再次召开，在欧佩克会议召开前，欧佩克+下调的原油需求，预计日均消费较之前的预测，减少100万桶/天。随着欧佩克发布该消息，全球原油价格开始震荡，WTI原油价格再次跌破60美元/桶，市场开始担心疫情将影响全球经济，进而影响全球原油消费。

因此，今晚的欧佩克会议，又再次起到关键的作用（老生常谈的话题，每次欧佩克会议，都有可能影响油价）。

一、欧佩克执行

2020年至2021年，欧佩克历次会议，减产执行/冻产执行情况不错。屡次超过会议定下的目标，例如，2020年年底的会议冻产协议，各成员国及俄罗斯都严格按照会议执行减产，各国原油产量都减少了14%左右，按照目前市场调查的数据，今年2月份执行率为121%，3月份执行率为124%。其中，2月份，欧佩克各国的原油产量合计环比减少64.7万桶/天，贡献最大的就是沙特，产量环比减少93.0万桶/天。俄罗斯方面，2月份原油产量环比增加4万桶/天。

本次会议，其它欧佩克+国家，大概率要增加原油产量，主要的看点是沙特是否能继续维持“冻产”，甚至减产。其中，伊朗至少要增加出口140万桶/天左右，这对原油价格来说，不是好事情。此外，热点是欧佩克+维持“冻产”与伊朗出口之间的矛盾，两者如何协调。

二、欧佩克份额

这几年来，欧佩克的市场份额逐年下降，从50%左右，降至当前的37%左右，如按照2000年至当前，份额也就40%左右。欧佩克份额下降后，市场影响力也随之开始下降，主要的原因，还是俄罗斯、美国原油产量开始增加。

从1999年开始，俄罗斯的原油产量增加，截止目前，接近1000万桶/天（含凝析油气）不到20年时间，增加了400万桶/天，增幅达到67%；从2008年开始，美国的原油产量开始增加，截止目前，接近1600万桶/天（含凝析油气等），不到12年时间，增加了1000万桶/天，增幅达到167%。

反观沙特，截止目前，原油产量反而降至1991年水平。两涨一降，导致欧佩克的影响力下降。

不过，尽管这样，每次欧佩克市场份额增加的时候，就是经济复苏、原油价格开始上涨的时候。可以这样说吧，欧佩克的份额与原油价格呈正相关的关系，但略微滞后，欧佩克是被动增加原油市场份额的。因此，我们初步可以得出，每当欧佩克主动增产的时候，原油价格就有可能上涨。

三、预测

本次欧佩克会议，增产的边界点，就是140万桶/天，主要还是伊朗短期出口的担心；如考虑全球经济略有增长，最高为160万桶/天。一旦欧佩克+会议，达成的增产协议超过160万桶/天，WTI原油价格就回到50—55美元/桶的区间，原因如上述分析。反之，WTI原油价格将上行至65+/-5美元/桶。

不管如何，本次会议，是全球疫情第一年后的关键会议。核心就是沙特是否维持减产，伊朗能否控制出口的冲动，但主要还是看沙特。只要沙特维持2月份水平，甚至略微减产，其它国家就算增产20—60万桶/天，市场还是可以接受的。

按照目前的情况来看，维持欧佩克+协议达成140万桶/天以下的协议，大概率是100+/-10万桶/天。

四、历次原油价格暴跌

当然，我们也要做好最坏的打算，一旦本次欧佩克+会议达不成协议，原油价格肯定暴跌的。就历次原油价格走势来看，最近的原油暴跌发生在2020年3月9日，当时，市场也对欧佩克会议比较乐观，但是，欧佩克最终没有达成协议，原油价格暴跌20.9%。

前几次欧佩克会议，达不成协议，也会引起原油价格暴跌10%左右。因此，也要做好最坏的打算，做好原油价格暴跌10%的预案。按照历史来看，一旦全球的原油富余量超过150万桶/天左右，原油价格就有可能走弱。

五、小结

本次欧佩克会议，增产的边界点，就是140万桶/天，按照目前的情况来看，维持欧佩克+协议达成140万桶/天以下的协议，大概率是100+/-10万桶/天。按照历史来看，一旦全球的原油富余量超过150万桶/天左右，原油价格就有可能走弱。

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