元大期货APP讯——各国央行在第一季度发表了他们的利率观点，其中两个意外都来自过去采用负利率的央行。日本央行决定退出负利率，而瑞士央行（SNB）出人意料地的决定降息——这是主要央行中第一个这样做的。

瑞士较低的通胀预估和疲弱的经济增长，为瑞士央行在9月央行主席托马斯·乔丹(ThomasJordan)卸任前进一步放松货币政策奠定了基础。相比之下，美联储需要更多的信心。最近比预期更热的通货膨胀在朝着2%的目标前进，同时经济增长和劳动力市场保持弹性，这将支撑美元。

基本面对比为第二季度美元/瑞郎提供了机会

既然瑞士央行已经扣动扳机降息，其他央行也可以考虑这么做。然而，作为第一个行动者，由于利率差的恶化，瑞郎作为先行者，将自己置于货币贬值的境地。对于仍然经历顽固通胀的其他国家来说，这将是一个令人担忧的问题，但考虑到瑞郎不受欢迎的升值和瑞士令人印象深刻的低CPI（2月份为1.2%）——降息的决定实际上是合理的。

（瑞士GDP和通胀趋势走低）

坚挺的瑞郎使瑞士的出口相对于那些汇率较弱的国家的竞争力下降。此外，由于通胀如此之低，瑞士能够吸收任何由于利率削减而可能产生的输入性通胀——但鉴于目前只是单纯的25个基点的削减，这不太可能有重大影响。

央行政策可能在第二季度延续美元/瑞郎的看涨走势

市场预期瑞士央行很有可能(78%)在6月份再次降息25个基点，如果第二次降息的可能性增加，可能是由于通胀走软或GDP走弱，瑞郎可能会进一步贬值，因为市场会对这样的结果进行定价。

（2024年3月美联储点阵图）

此外，美联储刚刚维持了他们对2024年将有三次利率削减的预期。美联储的点阵图考虑了19个估计值的中值，这意味着第10个点代表了中位数。下图显示，如果在4.75%和5%之间再加一个点，结果将确认今年美联储取消降息的可能性——这可能会导致会议结束后美元上涨。这一差强人意的结果表明，鉴于美国经济数据强劲，美联储成员对放松金融环境仍持保留态度。如果强劲的数据持续下去，市场可能会在第二季度继续支撑美元。

交易：美元/瑞郎多头进场点

（美元/瑞郎周线图来源：易汇通）

美元/瑞郎在2023年的大部分时间里以一种相当波动的方式走低，但在新年之交，情况发生了逆转。在瑞士央行意外降息的背景下，该货币对最终上破趋势线阻力位。由于美元/瑞郎第一季度末的急剧上升，有望在一个更好的水平上进入上升趋势。另一个等待更好的入场水平的是，测试2023年下跌的38.2%斐波那契回撤位后价格回落。回落至0.8829将显示对趋势线支撑位(之前的阻力位)的重新测试，此后，看涨预期可能提供更高的交易概率。

值得考虑的水平包括0.9085，这是持续看涨价格走势的绊线。此后，上行目标包括0.9245和0.9473。如果重新测试2023年末的低点，看涨行情将失效。

北京时间周一（4月1日）18:11，美元/瑞郎震荡微涨，盘中报0.9013，涨幅0.07%。