上周（截至4月2日当周）国内清明节恰逢西方耶稣受难日及复活节，在假期前后，美国发布了数个重要的经济数据，包括3月非农就业报告和ISM3月服务业指数等，这些经济数据整体表现强劲，但却未对黄金市场造成明显的负面影响，国际黄金现货价格再度自3月初以来的低点1675美元/盎司附近回到1700美元上方，表现出一定的韧性。国内黄金价格仍然跟随国际黄金价格，先抑后扬，上海黄金交易所AU9999合约在清明节前两个交易日也从355元/克附近大幅上涨至368-360元/克区间。

北京时间4月2日晚间，美国劳工部公布的数据显示，美国3月非农就业人数大幅增加91.6万人，创下2020年8月以来的最大增幅，远远优于市场预期的增加64.7万人，2月的非农就业人数从增加37.9万人修正为增加46.8万人，3月的失业率也进一步下降至6%。4月5日美国ISM供应商协会公布的美国3月服务业指数飙升至历史新高，其中新订单指数强劲增长，从51.9%上升到67.2%。

经济数据公布后，十年期美债收益率再度逼近前期高点，美股也再创新高，但金价先跌后涨，表现出一定的抗跌性。金市的如此表现传达出两个信号：一是技术层面上，黄金价格从去年8月初连续调整至今，调整时间长达半年多，当前可能已处于价格的低位水平；二是强劲的经济数据导致了通胀预期的温和上升（这从最近一周美债实际收益率基本保持平稳但名义收益率仍然小幅上升中也可以得到佐证），美债收益率尤其是实际收益率对金市的短期冲击可能暂告段落，收益率本身可能也会进入一个盘整阶段。

本周针对黄金市场而言，值得关注的宏观事件是美联储本周三即将公布的3月份利率会议纪要。结合近期美联储主席鲍威尔的公开表态，以及短期融资利率指标仍然平稳、经济数据表现强劲等信息，预计美联储的会议纪要整体不太可能会释放出特别意外的信息。除非短期融资利率快速攀升，美元流动性告急，又或者通胀预期大幅持续地上升，否则美联储仍将维持现有的政策立场不变，推出更多新政策的概率较低，对金市的新指引有限。

从更长的时间周期来看，拜登的新财政刺激方案仍然需要关注，但正如我们上一次的文章所说，预计此次的财政方案对市场的影响更加缓和，主要原因一是国会两党的博弈可能会导致该计划被拆分为多个更小的方案来分别推进，这会在一定程度上稀释财政刺激的效果；二是美国财政赤字仍然庞大，新的财政支出将需要增加税收来弥补，这意味着新的财政支出方案对美债长端利率的冲击也可能会弱于今年2月-3月的情况。

整体来看，当前的黄金市场尚未具备完全扭转颓势的条件，但在1700美元附近，国际金市表现出较强的韧性，国内市场在360元/克下方也明显抗跌，背靠这些价格买入黄金的风险可能是较低的。

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